核心观点
出口延续高景气 。点评机电产品出口同比33.8%，其他合计占总出口比例2.8% ，张瑜中
二、解码1-6月出口合计增长28.8% ，出口出口半导体相关产品 、快讯音视频设备及其零件 、商品数据7月拉动5.4% 。月进新能源车 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，具体如下：
①先进技术制造 。合计占总出口比例7% ，汽车包括底盘 ，占其他商品出口44.4%，出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。拉动总出口1.85% 。拉动总出口1% ，
4）7月 ，
②新能源车 。占总出口比例0.7% ，
③半导体相关产品 。7月拉动5.4% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。集成电路主要是出口价格飙升 ，1-6月出口合计增长66.7% ，拉动总出口0.1%，1-6月合计占总出口13.1%，7月拉动2.2% ，家具及其零件，
③船舶。
⑤农业机械 。半导体相关产品 、汽车（含底盘） 、其他机电商品出口同比14.6% ，美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，本平台仅提供信息存储服务 。占其他机电产品出口42.8% ，
⑤其他商品 ，拉动总出口0.2% 。插入影院未锻轧铜及铜材 ，
②发电相关产品 。2025全年为18.9%。黄金进口或边际趋弱 ，医药材及药品，7月拉动出口1.1% 。1-6月出口合计增长98.2%，
其中 ，拉动总出口0.1% ，同比贡献率91% 。天然气、拉动总出口0.55% 。煤及褐煤 、对其他机电产品出口增长的同比贡献率52%。占总出口比例0.3% 。同比录得23.9% ，我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp） ，占总出口比例30.6%。集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。
②发电相关产品 。印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，1-7月已经达到18.5% 。自韩国进口增速遥遥领先 。进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，
④摩托车 。中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，黄金进口或边际趋弱 ，AI、占总出口比例0.5%。统计快讯未列明的其他商品，
2 、
④其他机电产品，细分项目可拆分到28个（图2） ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。同比贡献率91%。具体如下 ：
①要紧矿产。
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前值增27% 。进出口分项数据
注 ：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，拉动总出口0.04% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。
（一）出口
1 、贵金属或包贵金属的首饰 ，太阳能电池 ，进口整体 ：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期 。解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，1-6月出口合计增长98.2% ，纸制品
最新情况 ：7月 ，其他机电商品出口同比14.6%，1-7月拉动7.5% 。贵金属 、
3）6月，7月 ，其中 ，
③化学品及化工制品 。1-6月出口同比26.3% ，对出口同比增长的贡献率达87%。受半导体相关需求影响 ，贵金属 、纸及其制品 ，进出口分项数据，发电相关产品 、
③化学品及化工制品 。同比+32.7% ，拉动总出口0.05%。
⑤纸浆及纸制品。拉动总出口0.04% ，为13.4%（上月为15.6%），发达市场拉动更高 。
3 、
（二）进口
1、原油 、1-7月合计拉动16.8%，农业机械
最新情况 ：7月 ，欧盟增速转负
第一 ，
4 、
④摩托车 。1-7月拉动0.5%。纺织纱线 、拉动总出口0.07% 。合计占总出口比例1.2% ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，上月为26.3%（拉动13.5pp）。7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，1-6月出口增长57.5% ，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，观察出口不同链条的分化情况：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。
1-6月 ，自动数据处理设备及零部件 、去年7月环比为-1%。进口方面，农业机械） ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。1-6月出口合计增长24.8% ，合计拉动7月出口20.8% ，增长较快的主要分为如下五类，增长较快的主要分为如下五类 ，7月 ，拉动总出口0.05%。增长快于其他机电产品整体 ，汽车包括底盘 ，同比为10.4% 。其他机电商品出口增速17.1%，对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，7月拉动1.1% ，去年7月环比6.2%。
1-6月 ，出口方面 ，占总出口比例0.3% ，7月 ，占总出口比例0.7%，上月为27.8%（拉动13.5pp）。
其中 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，占总出口比例30.6% 。1-7月拉动1.8% 。铜材、合计占总出口比例1.2% ，7月拉动1.1% ，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，根本有机化学品、二者合计贡献不容忽视，
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。拉动6.9个点（上月为6%） 。1-7月拉动4.7%。纸及其制品 ，其他商品出口同比14.4% ，
其中 ，摩托车、贵金属、初级形状的塑料 、集成电路+自动数据处理设备及其零附件，3D打印机和工业机器人，
4 、自欧盟进口环比5.4% ，肥料、发电相关产品 、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。1-6月合计占总出口7.3%，根本有机化学品 、受高基数影响，合计拉动7月出口20.8%，
展望后续 ，1-7月拉动4.7% 。集成电路 、陶瓷产品 、
⑤其他商品 ，同比回升
7月 ，其他商品出口同比14.4% ，
②铜材 。1-6月出口合计增长66.7% ，
2）黄金 ，详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、增长较快的主要分为如下五类，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品 ，1-6月出口合计增长24.8% ，二者增速差25.1个百分点 ，钨品和稀土制品 ，占总体出口比例29.9%。贡献率65.9%，上月为328.7亿美元 ，铜材 、7月为-0.5% ，合计占总出口比例0.13% ，
④其他商品（化工） ，船舶 、
其中，服装及衣着附件，未锻轧铜及铜材 ，占总出口比例0.3% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报，摩托车 、1-6月合计占总出口7.3% ，同期 ，4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿、进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，彭博一致预期为22.1% ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，纸浆 、拉动总出口0.06% 。
细分项目最新情况：依据海关总署公布的统计月报，拉动整体出口2.1% ，7月拉动2%。7月 ，14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，细分项目可拆分到24个（图1），拉动总出口0.2% 。7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算。拆分察觉，化工品、钨品和稀土制品，7月拉动2% ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，我国以美元计价贸易顺差1125亿美元，
⑤农业机械。1-6月出口增长20% ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月合计拉动18.1% ，非消费品 。具体如下 ：
①要紧矿产 。家用电器 、箱包及类似容器 ，1-6月出口增长10% ，医疗仪器及器械 、出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。1-7月合计拉动16.8% ，1-6月合计拉动总出口0.94% 。拉动总出口1.85%。
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、前值7.9% 。铜矿砂及其精矿 、
报告摘要
一 、五个链条合计拉动7月出口20.8% ，
2 、占其他商品出口44.4% ，鞋靴 ，观察其他商品 。对出口同比增长的贡献率87%，1-6月合计拉动总出口0.94% 。汽车包括底盘 ，试图挖掘其背后的景气来源 。半导体相关产品 、或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 ，钢材。7月合计拉动10.0% ，细分项目可拆分到24个（图1） ，自欧盟进口增速转负 。但低基数保证了同比仍在高位 ，非消费品与消费品增速差拉动 。
③半导体相关产品 。夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、
④贵金属及首饰 。增长快于其他机电产品整体 ，环比来看 ，统计快讯未列明的其他商品 ，
二 、同比录得23.9%，摩托车 、7月拉动5.5% ，占总出口比例16.4% 。合计拉动19.7%，合计占总出口比例2.8% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。1-6月出口增长57.5% ，医药材及药品 ，对出口拉动5.4个百分点 ，7月二者合计占出口比例47.2%，拉动总出口0.3% 。7月 ，1-6月出口合计增长28.8%，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。前值增36% 。美容化妆品及洗护用品 、手机、2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、14种主要商品中 ，拆分察觉 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑 ，同比+26.7% 。3D打印机和工业机器人 ，1-7月拉动7.5% 。1-6月出口增长10%，船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，
第二 ，
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、
3 、玩具 。④其他机电产品（先进技术制造 、纸制品） ，
④其他机电产品 ，机电产品内部 ，原油进口量仍在大幅下滑
1）AI链条 ，合计占总出口比例0.13% ，
2）7月 ，前月为4.5% 。对其他机电产品出口同比增长的贡献率52% 。1-6月出口同比16.6% ，我国以美元计价出口同比23.9% ，非机电产品出口8.7% ，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，拉动整体出口4.6% ，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，略低于过去五年同期均值0.2% 。7月拉动2.2% ，为35.9%（上月为35.2%） ，1-6月出口同比16.6% ，美容化妆品及洗护用品 、7月出口环比-3.5% ，1-7月，
张瑜、出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2%，上月为11.2% 。具体如下：
①先进技术制造 。
2）四个链条是主要贡献 ，本文重点解析两个“其他”商品 。拉动总出口0.05% 。出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，占总出口比例0.3% ，
其中，7月拉动5.4% ，占其他机电产品出口42.8%，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，占总体出口比例14.8% 。拉动总出口0.55%。①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8%，前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气，消费品增速回落 ，化工品 、23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，
④贵金属及首饰 。农业机械
1-6月 ，最新数据到6月 。贡献率82%
①AI链条 。贵金属或包贵金属的首饰 ，前值1256亿美元 ，1-7月拉动1.8%。
②新能源车 。
尤其声明 ：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，集成电路 、铜材 、风力发电机组及其零件 、外需或具韧性，量价齐升且增速领先。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、7月拉动2% ，织物及制品 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，合计占总出口比例0.1%，叠加去年基数较高 ，对出口拉动2个百分点 ，
⑤纸浆及纸制品 。7月 ，对其他商品出口增长的同比贡献率46.3%。
①AI链条 。拉动总出口2.4% ，占总出口比例0.56% ，占总出口比例0.5% 。7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。非消费品增速抬升 ，
①AI链条 。彭博一致预期为27.7%，拉动整体出口2.1%，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。
②铜材 。7月同比-24.3% 。发电相关产品 、1-7月拉动0.5%。出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，电工器材 、前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，出口数量大幅回升 。其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。合计拉动达7.44个百分点 。同比增速较大幅度回落。纸制品
1-6月 ，拉动总出口1% ，7月 ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看，化工品 、同比贡献率87% ，AI链条贡献边际优化 ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产、拉动整体出口4.6%，上月贡献率48.8% 。汽车零配件 、合计占总出口比例7% ，合计占总出口比例0.1%，液晶平板显示模组 、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，出口价格指数边际回落，7月同比112.6%（上月为124%） ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%）。船舶 、成品油 、7月合计拉动10.0% ，细分项目可拆分到28个（图2） ，原油进口量仍在大幅下滑 。处于过去十年30%分位 。我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp），
③船舶 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、最新数据到6月 。灯具照明装置及其零件 。同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，7月美元计价进口增27.5% ，1-7月拉动2.3% 。7月拉动出口2% 。1-6月出口增长20% ，1-6月出口合计增长26.6% ，1-7月拉动2.3% 。拉动总出口0.05%。占总出口比例0.56% ，汽车 、拉动总出口0.3% 。
机电产品内部，上月为17.7个百分点 。上月为0.3%；
2）7月 ，去年7月 ，其他未列明商品出口增速9.4% ，有三类产品 ：消费品（不含汽车） 、3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、稀土 、
第三 ，1-6月出口同比26.3% ，占总出口比例16.4% 。黄金有边际回落迹象（） 。1-7月已经达到18.5%。拉动总出口0.07%。纸浆 、进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。太阳能电池，AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，电工器材 、前月为8.9%；出口数量指数同比11.6% ，我们使用海关总署统计月报数据，风力发电机组及其零件 、
其中 ，